Sử dụng dòng tiền tự do trên vốn chủ sở hữu (FCFE), bạn có thể đo lường khả năng của một công ty trong việc trả cổ tức cho cổ đông, đảm bảo nợ bổ sung và tăng đầu tư vào doanh nghiệp. FCFE phản ánh tiền mặt sẵn có cho các cổ đông phổ thông sau khi trừ đi các chi phí hoạt động đã tính, thuế, các khoản thanh toán nợ và các chi phí cần thiết để duy trì sản xuất. FCFE của một công ty có thể mô tả điểm mạnh hoặc điểm yếu của công ty cũng như khả năng tạo ra thu nhập bền vững. FCFE được tính toán bằng cách kiểm tra các tài khoản khác nhau trên Bảng cân đối kế toán hoặc Báo cáo tình hình tài chính để có được đánh giá chính xác về dòng tiền của công ty.
Bươc chân
Phần 1/2: Hiểu FCFE
Bước 1. Tìm hiểu kiến thức cơ bản về đầu vào tính toán FCFE
Có một số công thức chung để xác định số FCFE, nhưng trong các công thức này, các nhà phân tích khác nhau đã tranh luận về việc chọn đầu vào nào khi giải thích dữ liệu. Vì FCFE đại diện cho tiền mặt sau khi trừ đi các khoản chi phí, các khoản thanh toán và “chi phí cần thiết để tiếp tục sản xuất”, bạn cần xác định “chi phí” nào được phân loại. Hãy coi cuộc sống của bạn như một ví dụ để dễ hiểu hơn..
- Ví dụ: nếu bạn lập bảng thu nhập cá nhân của mình trong khoảng thời gian ba tháng, bạn sẽ kiếm được thu nhập hàng quý. Bây giờ, nếu bạn muốn biết FCFE có sẵn vào cuối giai đoạn này, chúng tôi sẽ trừ thu nhập của bạn bằng chi phí của bạn.
- Các khoản thanh toán tiền thuê và thế chấp, thanh toán nợ, thuế và các chi phí tương tự khác được cố định. Nếu bạn tiếp tục hoạt động, các chi phí này sẽ tiếp tục được thanh toán. Như vậy, cần phải tính đến những khoản chi này để giảm thu nhập.
- Tuy nhiên, đôi khi tài khoản là một phần của khả năng sinh lời cho một đơn vị kinh doanh cụ thể. Phần khó khăn là khi chúng ta tập trung vào “chi phí” để duy trì hoạt động sản xuất.
- Ví dụ, hãy tưởng tượng chi phí thành viên phòng tập thể dục của bạn. Nếu bạn là một nha sĩ, tập thể dục tại phòng tập thể dục là một lựa chọn, nhưng nó sẽ không ảnh hưởng lớn đến khả năng kiếm tiền của bạn. Tuy nhiên, nếu bạn là một vận động viên thể hình, tư cách thành viên của trung tâm thể dục có liên quan trực tiếp đến khả năng kiếm tiền. Nếu tư cách thành viên của bạn không được trả lương, thu nhập của bạn cũng có nguy cơ giảm xuống. Do đó, chi phí này cần phải được tính đến như một khoản khấu trừ từ thu nhập để FCFE của bạn được giảm bớt.
Bước 2. Hiểu vai trò của chuyên viên phân tích
Các nhà phân tích xác định liệu chi phí tái đầu tư và vốn có cần thiết để duy trì và / hoặc tăng lợi nhuận của công ty hay không. Điều này liên quan đến phân tích dữ liệu và tư duy sáng tạo.
Ví dụ, nếu một công ty giảm mua thiết bị, chi phí sẽ giảm trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài tăng trưởng sẽ giảm đi và thậm chí biến mất. Một nhà phân tích giỏi cũng sẽ nhận ra và phản hồi điều này. Có thể, bằng cách bán cổ phần của họ trong công ty
Bước 3. Tìm hiểu công thức FCFE
Có một số cách để tính FCFE trực tiếp hoặc gián tiếp. Tuy nhiên, công thức trực tiếp nhất là: = NI + NCC + Int x (1 - Thuế suất) - FCInv - WCInv + Vay ròng. Các biến này sẽ được giải thích như sau.
- NI: Net Income (Thu nhập ròng). Đây là tổng lợi nhuận của công ty sau khi tất cả thu nhập được trừ đi mọi chi phí và thuế trong một kỳ kế toán nhất định.
- NCC: Phí không dùng tiền mặt (Non-cash fee). Đây là các khoản chi phí được trừ vào thu nhập không yêu cầu thanh toán bằng tiền mặt trong kỳ mà chúng có liên quan. Ví dụ, chi phí khấu hao trong kỳ hiện tại do chi phí sản xuất trong kỳ trước.
- Int: Thu nhập lãi (Lãi từ tiền lãi). Khoản thu nhập này do người cho vay vốn nhận được. Thu nhập này bao gồm tiền lãi nhận được từ con nợ đối với khoản vay. Biến này thường đề cập đến một công ty tài chính.
- FCInv: Chi tiêu vốn cố định. Đây là những giao dịch mua của các công ty cần thiết để duy trì hoặc cải thiện hoạt động và năng suất, ví dụ như việc mua các tàu mới cho một công ty vận tải.
- WCInv: Đầu tư vốn lưu động (Working Capital Investment). Con số này thu được bằng cách trừ đi tài sản lưu động của công ty (tiền mặt, hàng tồn kho và các khoản phải thu) với nợ ngắn hạn (nợ ngắn hạn và phải trả người bán). Con số này sẽ đo lường khả năng thanh toán các chi phí đáo hạn của công ty và bao gồm lượng tiền và các khoản tương đương tiền có sẵn để tái đầu tư và phát triển kinh doanh.
- Vay ròng hoặc Vay ròng. Con số này được tính bằng cách trừ đi số tiền gốc của khoản vay mà công ty phải trả và số khoản vay được thực hiện trong cùng kỳ. Nói cách khác, Khoản vay ròng = Số tiền cho vay - Số tiền gốc đã trả. Nếu công ty vay nhiều hơn các khoản thanh toán, thì sẽ có nhiều tiền mặt hơn để cung cấp cho các cổ đông.
Bước 4. Tìm hiểu thời điểm thích hợp để sử dụng FCFE
FCFE không phải lúc nào cũng là phương pháp phân tích tốt nhất, nhưng bạn có thể biết được sự sẵn có và việc sử dụng tiền mặt nếu những điều sau đây phù hợp với công ty đang được kiểm tra:
- Công ty kiếm được lợi nhuận
- Nợ công ty ổn định
- Bạn tập trung vào việc định giá vốn chủ sở hữu của công ty.
Phần 2/2: Tính FCFE
Bước 1. Lấy thông tin công ty
Báo cáo thu nhập, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và báo cáo tình hình tài chính của các công ty đại chúng nên có sẵn từ chính công ty cũng như từ các tổ chức như IDX.
- Các tài liệu này sẽ cung cấp thông tin quan trọng nhất để tính toán FCFE.
- Các thông tin khác có thể thu được để cung cấp bức tranh chi tiết hơn về các hình thức chi tiêu của công ty cũng sẽ hữu ích trong việc phân tích.
Bước 2. Tìm thu nhập ròng gần đây nhất của công ty
Thông thường, con số này có thể được tìm thấy ở cuối báo cáo thu nhập.
Ví dụ, giả sử rằng thu nhập ròng của ABC là 2.000.000 đô la
Bước 3. Thêm các khoản chi không dùng tiền mặt
Các chi phí này bao gồm khấu hao và khấu hao. Hai khoản chi phí này thường được liệt kê trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, nó cũng có thể được tìm thấy trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Khoản chi này làm giảm lợi nhuận nhưng không làm giảm tiền mặt.
- Các khoản chi phí này được thêm vào vì chúng không phản ánh các khoản chi tiền mặt thực tế, và do đó các khoản tiền này về mặt lý thuyết vẫn có sẵn dưới dạng vốn chủ sở hữu cho các cổ đông.
- Giả sử công ty ABC có 200.000.000 đô la chi phí không dùng tiền mặt trong năm nay
- IDR 2.000.000.000 + IDR 200.000.000 = 2.200.000 IDR
Bước 4. Giảm chi tiêu vốn cố định
Bạn phải giảm chi phí mà công ty cần để tiếp tục và tăng năng suất của nó (ví dụ: thiết bị mới).
- Bạn có thể ước tính con số bằng cách sử dụng con số "chi tiêu vốn" trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty.
- Giả sử công ty ABC có chi tiêu vốn cố định là 400.000 đô la.
- IDR 2.200.000.000 - IDR 400.000.000 = 1.800.000.000 IDR.
Bước 5. Trừ con số đầu tư vốn lưu động
Mọi công ty đều phải có quỹ cho hoạt động hàng ngày của mình. Quỹ này là một khoản đầu tư vốn lưu động. Bạn có thể ước tính điều này bằng cách sử dụng tài sản hiện tại và nợ ngắn hạn của công ty trong báo cáo tình hình tài chính gần đây nhất.
- Trừ tài sản lưu động của công ty khỏi nợ ngắn hạn. Kết quả sẽ cho biết công ty có bao nhiêu tiền cho các chi phí hàng ngày, cả bất ngờ và bất ngờ.
- Con số này có thể là thước đo sức khỏe tài chính ngắn hạn của công ty. Các công ty không có vốn lưu động khả quan có xu hướng không tồn tại lâu dài.
- Mặt khác, vốn lưu động dư thừa có dấu hiệu kém hiệu quả, có nghĩa là công ty không đầu tư các quỹ dư thừa của mình để tăng lợi nhuận.
- Giả sử công ty ABC có vốn đầu tư lưu động là 200.000 đô la.
- IDR 1.800.000.000 - IDR 200.000.000 = 1.600.000.000 IDR.
Bước 6. Thêm các khoản vay ròng
Thêm tiền bổ sung mà công ty có do thực hiện các khoản vay. Điều này được xác định bằng cách trừ đi số nợ được trả cho số tiền của khoản vay được thực hiện trong cùng một kỳ tính toán.
- Để hoàn thành việc tính toán, hãy so sánh các số liệu nợ trên báo cáo tình hình tài chính của công ty. Lấy số cuối kỳ trừ số còn nợ đầu kỳ. Một số dương nghĩa là vay ròng tăng lên, trong khi số âm có nghĩa là vay ròng giảm.
- Giả sử công ty ABC vay 500 triệu đô la trong năm nay.
- IDR 1.600.000.000 + 500.000.000 IDR = 2.100.000.000 IDR
- Như vậy, FCFE của công ty là 2,1 tỷ IDR
Bước 7. Phân tích kết quả của bạn
Sở dĩ thực hiện cách tính này là nhằm loại bỏ những tài khoản không phản ánh đúng thực tế. Những kết quả này cho phép bạn xác định bao nhiêu tiền mặt thực sự vào và những gì thực sự đi ra. Do đó, bạn có thể tìm ra số tiền có thể được cấp cho các nhà đầu tư của công ty.
- Các nhà phân tích có kỹ năng có thể sử dụng thông tin này để phát hiện các cặp được định giá sai, (ví dụ: xác định xem một công ty được các nhà đầu tư định giá quá cao hay thấp hơn) và điều chỉnh giá trị của nó cho phù hợp.
- Tìm kiếm sự không phù hợp liên tục giữa FCFE và tỷ lệ chi trả cổ tức. Điều này cho thấy sự sẵn có của lượng tiền mặt bổ sung trong tay của công ty mà nhà phân tích cần lưu ý. Đây có thể là một tín hiệu tích cực, vì nó có nghĩa là công ty có tiền / tiền mặt để đầu tư, phân phối các giao dịch mua lại, tăng cổ tức hoặc bảo vệ chống lại một cuộc suy thoái tiềm ẩn.
- Mặt khác, nếu cổ tức vượt quá FCFE, tính liên tục của cổ tức có thể có vấn đề.
